6月17日，资本邦了解到，新三板企业星昊医药(430017.NQ)北交所IPO获受理。
据悉，本次每股发行价格不低于12.3元/股本次发行数量不超过30,600,000股(未考虑超额配售选择权);不超过35,190,000股(含行使超额配售选择权可能发行的股份)，公司及主承销商将根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过本次发行股票数量的15%(即不超过4,590,000股)。
公司主要从事药物制剂的研发、生产和销售，并构建共享平台，在自有品种实现产业化的同时，为药物制剂生产企业和创新药研发企业提供CMC/CMO服务。
此外，公司是国家高新技术企业，拥有32项发明专利，被国家工业和信息化部选定为专精特新“小巨人”企业，被北京市科学技术委员会认定为“北京市缓控释制剂工程技术研究中心”，被北京市经济和信息化委员会认定为“北京市企业技术中心”，由国家知识产权局评为“国家知识产权优势企业”。
2021年1月1日-2021年12月31日，公司实现营业收入5.82亿元，同比下降7.01%，归母净利润6946.88万元，同比下降1.06%，基本每股收益为0.76元。
此外，2020年全年和2019年全年公司分别实现营业收入6.26亿元、6.37亿元;归母净利润7021.15万元、7798.84万元。
2021年全年，公司期末资产总计为13.12亿元，营业利润为7440.59万元，应收账款为7567.67万元，经营活动产生的现金流量净额为1.19亿元，销售商品、提供劳务收到的现金为5.89亿元。
公司本次发行数量不超过3,060万股(未考虑超额配售选择权);公司及主承销商将根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过本次发行股票数量的15%，即不超过459万股，合计不超过3,519万股。
本次募集资金将全部用于公司主营业务相关的项目。
在本次发行募集资金到位前，公司将根据项目进度的实际情况，暂以自筹方式先行投入资金，待本次发行募集资金到位后再予以置换。
“国际药物制剂生产线建设”共分为三期，本次募集资金拟用于建设二期的一条口崩片生产线，以及三期的长效/超长效缓释制剂生产线。
值得注意的是，如下重大风险值得注意。
(一)药品招投标风险
根据《医疗机构药品集中采购工作规范》《药品集中采购监督管理办法》等相关规定，我国实行以省、自治区、直辖市为单位的药品集中采购模式，实行统一组织、统一平台和统一监管。
县级及县级以上人民政府、国有企业(含国有控股企业)等举办的非营利性医疗机构必须参加集中采购。
药品集中采购由药品生产企业参与投标，省(区、市)采购平台招标采购，若公司产品在各省集中采购招投标中未中标或中标价格大幅下降，将影响产品在当地的销售，进而对公司产品销售和盈利水平产生不利影响。
(二)带量采购和一致性评价相关风险
2018年11月，经国家医保局同意，上海阳光医药采购网公布《4+7城市药品集中采购文件》，“带量采购”从11个试点城市开始拉开序幕;至2021年9月，已开展六批药品带量采购;2022年2月17日，上海阳光医药采购网公布《关于开展第七批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作的通知》，第七批全国药品集中采购项目正式开展。
同时，各省及省级联盟带量采购项目也正逐步开展。
在发行人主要销售的5种药品中，甲钴胺片和醋酸奥曲肽注射剂分别被纳入第三批和第七批国家集中采购项目，其余3种药品也入围部分省及省级联盟带量采购。
由于发行人主要药品暂未通过一致性评价，因此，发行人主要销售药品面临不能参加集采、集采不中标或中标后产品价格下降导致经营业绩增长放缓甚至下滑的风险。
(三)医保目录动态调整导致产品被调出医保目录的风险
2020年7月，国家医保局发布《基本医疗保险用药管理暂行办法》，明确规定国家医保目录将动态调整，原则上每年调整1次。
至此，国家医保药品目录正式开始进入常态化调整阶段。发行人主要产品未来如有部分药品被调出医保目录，将存在因患者支付成本上升、药品可及性下降带来相应产品销售收入下降的风险。
(四)车间产能未释放导致净资产收益率持续保持低位的风险
报告期内发行人在建工程余额分别为18,407.03万元、20,556.85万元和20,911.99万元，总资产周转率分别为0.55、0.49和0.44，扣非后加权平均净资产收益率为6.11%、5.54%和4.61%。
发行人前期在广东星昊和北京盈盛建设上加大固定资产投入，但由于医药制造企业从固定资产投入、到建设完成、再到监管部门验收通过的周期较长，广东星昊的部分车间仍在等待美国FDA认证，部分车间于2022年3月完成欧盟EMA现场核查，待下发证书;北京盈盛冻干口崩片产线于2022年1月取得生产许可证。
因此，报告期内公司净资产收益率保持低位。如果上述车间不能尽快释放产能，则公司会面临因大额固定资产折旧而导致净资产收益率被持续摊薄的风险。
(五)发行失败的风险
公司于2021年12月1日召开了2021年第三次临时股东大会，审议并通过本次向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的相关议案。
本次拟公开发行不超过30,600,000股(未考虑超额配售选择权)，不超过35,190,000股(含行使超额配售选择权可能发行的股份),发行底价为12.30元/股。
符合投资者适当性相关要求的合格投资者认购公司本次公开发行的股票，主要基于投资者对公司市场估值、投资价值、未来发展前景等方面的综合判断，由于投资者投资偏好不同，对公司所处行业、公司业务及前景的理解亦存在不同，若公司的内在价值及未来发展前景不能获得投资者的普遍认同，则本次公开发行可能存在因投资者认购不足导致发行失败的风险。
根据《北京证券交易所股票上市规则(试行)》的规定，若本次发行结果存在“发行股份数量、发行对象人数、发行后市值、发行后股本总额、发行后股东人数、公众股东持股比例等不符合上市条件”的情形，则本次发行为发行失败，按北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统相关规定，公司将继续在创新层挂牌。
公司本次公开发行后，发行结果是否能够完全满足上述上市条件存在不确定性，因此，本次公开发行存在发行结果不能满足上市条件而导致发行失败的风险。
