全球陷入通胀漩涡后，从美联储到瑞士央行等各国央行都开始“你追我赶”式的加息，唯独日本央行“唱反调”，坚守货币宽松立场，导致日元暴跌。上周，日元兑美元汇率触及24年低点，日本虽然加大了对日元快速波动的警告力度，但是在利率政策上却依旧“按兵不动”，坚持着可能是全球唯一的负利率政策。
虽然公众对日元汇率一直感到不安，不过日本央行行长黑田东彦却仍然无动于衷，淡定地接受这一切。即使是在本月日元兑美元汇率已经逼近145的关口，日本央行依旧认为，如果日元汇率稳定，那么日元走弱对整体经济是有利的。
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日元今年的跌幅已经超过了有记录以来的最大年度跌幅/来源： 彭博社
其实就日本一直以来的经济情况来看，这种做法并非全无道理，甚至可以说是一种有点“狡猾”的手段。
大家都知道，日本在经历了上世纪的“泡沫经济”崩溃后，经济一直都发展不起来，几乎处于停滞状态。所以近30年来，日本只有通货紧缩。即使现在发达国家的通胀都飙升到两位数了，但日本的通胀率依旧属于相对温和的，因此没必要像美国他们那样大动干戈地加息。
与此同时，日本已经经历了几十年的经济停滞，如果是为了对抗汇率强制加息，就会进一步引发经济衰退（这在欧美国家已经发生了），这对日本来说是万万承受不住的。所以比起为了稳汇率一定会出现的经济衰退，日本宁愿牺牲汇率保经济。
相反，低利率政策对日本来说其实是有好处的。现在日本的利率已经低到了负数，也就是说，假如你去银行存钱，不但拿不到利息，还得倒贴给银行管理费。对于公众来说，还要倒贴那我还存什么钱，所以这在一定程度上可以保证市场上的货币流通，促进消费。与此同时，利率低的话，日本政府也不用背着沉重的债务了，因为基本上不用还利息，借多少就还多少。
日本低通货膨胀率并没有说服日本央行将货币政策正常化/来源：彭博社
还有一点就是出口。日本是一个出口导向型国家，凭借着强劲的商品竞争力长期保持贸易顺差。但是从去年开始，日本就开始出现了持续性的贸易逆差。这当中除了日本自身经济复苏疲软外，还与国际能源价格上涨有关。日本是一个极度依赖进口能源的国家，一边是出口动力不足，另一边进口压力又大，这就造成了严重的贸易逆差。
不过日本毕竟是以贸易立国的经济体，所以现在唯一的办法就是推动出口。保持出口竞争力就要把价格压低，所以日元当前的贬值正是日本央行希望看到的，因此只能一直持默许状态，不会采取任何干预。
当然，这种贬值强化了日本的出口竞争力，自然也会对周边国家的商品出口产生影响，尤其是韩国。因为韩国同样是一个依赖出口的国家，在出口类型上与日本也高度相似，因此两国存在竞争关系。现在日元贬值了，韩元汇率可能出现贬值压力。也因为这个原因，现在也有很多声音认为日本其实是在恶意贬值。
不过不管怎么说，日本央行走到这一步也实属“无奈之举”。但是在持续低利率的影响下，日本现在的通货膨胀也正以高于预期的速度走强。8月份主要消费者价格指数（CPI）上涨2.8%，已经超出了日本央行2%的目标。所以就算是走了风险最小的“这条路”，日本央行也不得不面对对维持超低利率刺激经济的质疑声。
就算黑田东彦想“一条路”走到黑，但现状已经越来越无法支持现有的措辞了。
