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恒银期货日报：短期供需双增，不过表观来看下游开工提振有限
PP：
短期供需双增，不过表观来看下游开工提振有限，需求的回暖程度不确定性较高，对旺季的预期转弱，行情震荡。一季度后原油强化工弱，煤价也处在高位，聚丙烯生产持续亏损，压制企业产能利用率，同比开工低8个百分点，对盘面构成支撑。长期，产能投放趋势，若生产利润修复则供应弹性释放，供应增加的压力较大，而在经济疲软下，需求增量不容乐观，供强虚弱聚丙烯偏弱。
国债：美联储如期加息75个基点，对国内债市几无影响，国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一。目前中美利差的幅度扩至近14年最大，但两国货币政策仍处相反轨道中，国内债市亦将“以我为主”延续独立走势。强势美元下人民币汇率贬值压力未减，这可能在一定程度上制约国内货币政策的节奏，接下来央行还会综合内外形势平衡考量宽松的步伐。
中期来看，信用端尤其是居民和实体信用目前未有效扩张，地产和出口转弱的预期明确，经济下行压力仍较大，8月的复苏能否持续依旧有很大不确定性。现阶段的政策宽松环境不会快速改变，债市不具备大跌的基础。
资金面变动不大，隔夜回购利率升势暂止，但仍居高不下。季末临近，目前非银类机构拆借跨季资金难度有限，仍需关注下周实际情况。
