中国基金报记者 李树超
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增强型ETF产品的申报节奏紧锣密鼓，继10月21日晚间接收材料后，最新显示已获受理。
10月24日，中国证监会官网显示，易方达、汇添富、博时、南方基金等13家基金管理人于10月21日晚间申报的13只增强型ETF产品，最新显示已获受理，受理决定日为10月24日。
多位业内人士对此表示，增强型ETF将管理人主动管理能力由场外引进场内，将进一步丰富股票ETF产品供给，满足投资者多样化投资需求，推动权益类基金创新发展，并将成为各家公募ETF差异化破局新方向。而参照市场需求、产品特性和海外发展情况，我国增强型ETF的发展前景非常广阔。
已获受理
增强型ETF申报又有新进展
创新产品的申报节奏紧锣密鼓。继10月21日晚间，易方达、汇添富、博时、南方基金等13家基金管理人上报13只增强型ETF产品后，10月24日，中国证监会官网显示，上述产品均显示已获受理。
从最新申报的产品看，继首批跟踪沪深300、中证500指数的增强型ETF后，增强策略ETF跟踪的指数标的更为丰富和多元，中证1000、创业板、科创50、双创50等指数都有了增强策略ETF。
汇添富基金对此表示，此次申报的13只指数增强ETF，既有跟踪沪深300、中证500指数的产品，还有跟踪中证1000指数、科创板50指数、科创创业50指数、创业板指数等指数的增强型ETF。预计相关产品获批以后，将能够形成覆盖大、中、小盘的多样化产品布局，为投资者配置指数增强型基金提供更加丰富的场内工具。
“这些不同类型的指数构成了一个更为全面的投资网络，能够为投资者提供更多元化、更分散化的投资组合，这对于资本市场而言，本身也是一种成熟发展的体现。”招商基金量化投资部基金经理蔡振表示。
嘉实基金也认为，投资者的需求是多样化的，首批产品主要是较为常见的宽基指数标的，而更多标的选择不仅仅使得产品多元化，让投资者有更多选择，还可以与其他产品搭配构建更有层次的产品策略和产品结构，无论对资产市场的宽度和深度都有积极的推动意义。更重要的是，更多不同类型的增强策略也会以产品为主体参与到市场交易中，提高市场活跃度，更好实现资本市场的投融资和价格发现作用。
广发基金相关人士也表示，在第一批的基础上，第二批申报的增强策略ETF进一步丰富了跟踪指数标的。对于目前ETF市场中规模较大、交易量较活跃的被动宽基产品，增强策略ETF基本实现了相应指数的覆盖。另一方面，对于市场而言，此类产品的布局，投资者通过中长期持有增强策略ETF，有望实现超额收益的日积月累，有助于促进ETF投资者逐步形成中长期投资的理念，有利于引导科学投资、价值投资的理念形成。
“基金公司在传统ETF布局已基本成熟的基础上，进一步申报增强策略ETF产品，有利于完善公司产品线和赛道布局，满足投资者多样化投资需求。”广发基金上述人士称。
国泰基金也表示，对于投资者而言，增强型ETF产品兼具被动投资和主动投资的优势，在指数增强产品投资中加入交易的乐趣，强强联合，为投资者提供又一大高效便捷的多样化投资工具，与投资者共享国家经济转型的红利。
而对于资本市场而言，国泰基金认为，增强型ETF产品的布局进一步拓宽了A股市场的ETF产品谱系，为市场提供又一高效的投资工具，满足投资者中小盘细分领域的投资需求，让更多的中长期活水进入资本市场，不断提高市场的活跃度，充分发挥金融支持实体经济创新发展功能。
谈及各家公募巨头争相布局增强策略ETF的现象，多家公募机构表示，布局该类产品，有利于满足投资者需求，提升投资体验，也是各家公募在ETF市场差异化破局的一大方向。
国泰基金对此表示，基金公司积极布局这一赛道，主要和投资者日益增长的需求有关。近年来，ETF的资产配置价值得到越来越多投资者的认同，国内ETF市场迎来爆发式增长。但相比超额收益明显的指数增强产品，传统的被动型ETF仅仅能获取跟踪指数的收益，使得市场对增强型ETF产品的需求呼声渐起，指数增强型ETF应运而生。
嘉实基金也认为，对于这一类创新型的产品，公募基金公司密集上报，有利于完善产品布局，更好地服务投资者，有效地拓宽市场参与者的投资渠道；与此同时，增强策略ETF也可以与多种产品构建复合投资组合，更能满足多样化的投资需求。
南方基金也分析，增强策略ETF同时兼顾了ETF产品结构与主动管理投资方式的优势，在产品结构方面既拥有了ETF产品特有的交易灵活性，又有基金管理人的管理能力作为收益支撑，能够更针对性地满足客户的配置需求。
“指数增强ETF将管理人主动管理能力由场外引进场内，将进一步丰富股票ETF产品供给，满足投资者多样化投资需求，推动权益类基金创新发展，并为资本市场带来增量资金。”汇添富基金也表示，“在传统ETF市场激烈竞争的格局下，基金管理人尝试提供具有主动管理服务的便捷式投资工具的方式，或将成为ETF市场的差异化破局方向。”
首批产品呈现收益增强效果
增强策略ETF长期发展前景广阔
2021年11月，就有首批5只增强策略ETF获批，如今首批产品上市满8个月，在成立以来股市的剧烈震荡中，获取了超基准年化正收益，呈现一定的收益增强效果。
各家公募基金也告诉记者，基金公司主要通过优选投资标的、主动量化策略等多种方式，提升投资业绩和产品的超额收益。
在嘉实基金看来，当前市场积极投资可以创造更多的相对基准的超额收益，特别是优质上市公司在中长期可以显著战胜指数基准，因此通过对上市公司质地的分析，选择优质标的，剔除成分股中相对偏差的股票，从而获得超额回报。
广发基金相关人士也称，广发基金指数增强产品，主要是通过构建量化模型，运用经测试验证中长期有效的数据，对股票进行多方面、多角度的分析和判断，综合选出一批各方面都较为优质，同时定价存在低估的上市公司。“从历史表现来看，这些上市公司中长期往往能够跑赢同行和市场，从而使得策略能够实现超额回报。”
另外，广发基金上述人士还称，在策略构建中，公司重视对各项风险指标的控制和管理，追求在有效跟踪基准指数的基础上，获取持续稳健的超额收益的投资目标。
国泰基金也表示，公司的主动量化投研体系覆盖多因子、事件驱动等多种主动量化策略，可以目标指数的成份股及配置比例为基础，利用量化模型对个股进行超配或低配选择，在控制组合跟踪误差的基础上，追求超越标的指数表现的业绩水平。
由于增强型ETF相对标准指数会产生增厚收益，也对各家基金管理人的ETF管理能力和主动管理能力提出了较高要求。各家公募也建议投资者关注在上述方面管理经验丰富的基金管理人。
国泰基金对此表示，在投资策略上，指数增强型ETF仍然采取指数增强策略，将充分发挥基金管理人的主动投研能力，因此，实际的增强效果非常考验基金管理人的量化投资能力。建议投资者重点关注基金管理人的ETF管理经验与增强型指数产品的管理经验和历史业绩，综合考量之后再作选择。
广发基金上述人士则表示，由于增强策略ETF与普通被动指数ETF不同，为获取超额收益，其组合与指数基准有一定的跟踪误差，因此普通投资者应根据其投资期限选择相适应的产品。另外，如果其他条件相差不大，投资者可以选择同类中规模及成交额较大的产品，以满足场内流动性的要求。
此外，各家基金公司还分析，参照国内市场的需求和该类产品特性，国内增强型ETF的发展空间非常广阔。
嘉实基金认为，目前股票型 ETF 基金在数量、规模上优势明显，但增强型ETF尚处于起步阶段。随着国内投资者投资理念更加成熟，机构投资者占比不断提高，养老金等长线资金持续流入，风险收益处于主动与被动投资产品之间的增强策略ETF会匹配更多投资者的投资需求，发展空间广阔。
国泰基金也表示，国内指数化投资已迎来发展良机，指数增强型ETF在国内的前景值得看好。一方面，整体而言，目前国内指数增强策略效果存在较高的胜率，随着上市公司越来越多，个股的选择越来越难，指数增强产品可以帮助投资者降低选股难度；另一方面，ETF的运作机制成熟透明，即可以在二级市场直接交易，工具性更强、交易更便捷，且费率更低、持仓更透明，指数增强型ETF产品是符合投资者需求的产品。
“借鉴海外市场的发展经验，同时随着国内市场投资者的不断成熟，市场对于增强策略ETF预计将保持较高的需求，未来增强策略ETF占ETF整体的比例也将会有明显的提升。”广发基金上述人士也称。
