中银国际证券股份有限公司林媛媛,丁黄石近期对成都银行进行研究并发布了研究报告《规模持续高增，资产质量优异》，本报告对成都银行给出增持评级，当前股价为13.95元。
成都银行(601838)
成都银行前三季度业绩同比高增长31.6%，盈利能力带动ROE上升至18.51%，业绩贡献主要来自规模和拨备的贡献。营业收入同比增速16.1%，增速略缓仍高位，其中，规模持续高增长，息收入放缓，手续费收入增长高位提速，投资相关其他非息增长亦提速。公司资产质量持续改善，优势持续，增量拨备同比下降贡献盈利，信贷存量拨备高位提升。受益于成渝双城经济圈基建拉动和区域经济优势，成都银行规模积极扩张支持业绩高增长，且公司风险控制能力提升，资产质量优势强化，拨备高位平稳，风险抵御能力较强。实控人持有转债转股反映对公司增长的信心，亦反映公司高成长阶段资本需求较强，关注转债转股进程。目前公司2022和2023PB估值分别0.96X/0.79X，高成长稀缺标的，核心推荐组合，持续看好。维持增持评级。
【资料图】
支撑评级的要点
存盈利高增带动ROE上升，未来资本补充需求仍较强
成都银行前三季度业绩同比增长31.6%，业绩持续高增带动ROE同比上行2.18个百分点至18.51%，ROA同比上行0.09个百分点至1.07%。3季度末核心一级资本充足率为8.40%，同比提升6bp。公司信贷规模高增长，带动风险加权资产同比增长19.0%。9月9日起公司转债进入转股期，截止3季度末累计转股7215万股，占转股前总股本2.0%，10亿转债转股，补充核心一级资本约0.16个百分点，剔除转债转股的影响，核心一级资本充足率同比降约10bp，资本缓冲需求仍强烈，关注转债转股进程。
非息收入增长高位提速，手续费和投资收入均表现积极
前三季度非息收入30.53亿元，同比增长13.9%，较中期提速。其中，前三季度手续费增速为44.8%，带动手续费净收入占比同比上升0.73个百分点，3季度单季度手续费净收入同比增长65%，增速继续提升。前三季度其他非息同比增8.7%，其他非息收入占比16.3%，3季度单季度同比增长13%，同比亦提速。
估值
我们预测成都银行2022/2023年EPS至2.70/3.32元，当前股价对应市净率为0.96x/0.79x，维持增持评级。
评级面临的主要风险
疫情反复、经济下行导致资产质量恶化超预期；监管管控超预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券邵春雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利98亿，根据现价换算的预测PE为5.34。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为20.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，成都银行（601838）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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