A股市场跌宕起伏，板块轮动、风格频繁切换之下，中小投资者的资产配置难度似乎已是越来越大。在此背景下，均衡策略产品近期再次获得了市场关注。备受关注的是，由交银施罗德基金精心打造的交银启衡混合型证劵投资基金（下称“交银启衡混合基金”）将于11月7日起诚意发行，力争帮助投资者把握市场主线，获取稳健长期收益。
公开资料显示，交银启衡混合基金投资于股票的比例占基金资产的60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-50%。基金投资策略方面，该产品坚定主打均衡策略，兼顾收益率和波动率，对组合建立双维度考核，旨在提升基民的持有体验。
值得一提的是，为提高均衡策略投资胜率，交银施罗德基金本次派出了老将芮晨拟担任基金经理。芮晨拥有15年证券基金行业从业经历、7年基金管理年限。更为难得的是，在步入基金行业前，他还拥有非常丰富的产业实业经验。丰富的实业经验叠加多年的金融交易历练，芮晨练就了具有个人鲜明识别度的均衡风格投资方法论。这一方法论的投资结果，在他管理的交银科技创新A的过往业绩中得到了充分验证。在2019-2021市场风格不断切换的的三年中，交银科技创新A更是取得了50.19%、62.14%、25.64%的亮眼业绩。
(资料图片)
在优秀业绩的背后，是芮晨十年如一日对个人投资体系的持续完善和修正。初入投资市场时，芮晨曾年轻气盛，一度偏爱极致风格。“剑走偏锋”曾一度给他带来丰厚回报，但也使他在面对净值大幅波动后陷入自我反思：怎样的投资理念才能行稳致远、获得可继续的投资业绩？此后几年，在不断与市场和产业的互动中，芮晨的投研框架不断向均衡风格发展，并最终迭代出了一套动态开放的投资方法论。
具体而言，芮晨的均衡投资理念主要分为三部分：
一是行业均衡出发，化简为繁，尊重市场。据产业规律和商业模式属性，芮晨将市场分为消费、周期、成长三大板块，并将仓位分散在三大板块中。其中，食品饮料、医药生物、商贸零售、家电、美容护理、纺织服饰等归属于消费；通信、计算机、电子、传媒、设备等属于成长；钢铁、有色金属、农林牧渔等则归属于周期。在芮晨的投资组合中，这三大板块均应有一定仓位，这样可以帮助他保持广阔的投资视野，不断地比较各行业性价比，避免风格极致和信息茧发表房带来的认知偏见，既能有效降低波动，又能及时识别风险，降低出错的可能。
二是行业内创造阿尔法。在均衡布局仓位后，芮晨会挑选满足“双底部机会+高景气机会”结构的公司。所谓双底部，指的是经营周期和估值均在底部的龙头公司。芮晨认为，这样的公司经过了充分的风险暴露，安全边际足够好，预期收益率更高，具备创造可观超额阿尔法的潜力。在这基础上，叠加市场的高景气度，会更有助于引起市场共识推升个股估值，使得预期收益能够快速兑现。
然而，这一步骤的执行并非易事，选出“双底部”公司这一目标对芮晨的基本面研究功底和市场敏锐度提出了高要求。为此，芮晨在将满足双底部条件的公司全部纳入到个股研究后，进一步围绕以下三大围度进行深度挖掘：一是公司为什么会到双底部？是否有硬伤？二是公司的竞争优势和龙头地位是否仍然稳定，即使是在行业不好的时候，对比同行是否依然有显著的竞争优势？三是是否到了买入的好时机？为此，芮晨会寻找企业经营变化或行业周期向上的动能，看到向好的驱动力后演算出该股票未来3-5年的预期收益率，有一定把握后才纳入投资组合。
三是行业适度偏离选择。近几年A股风格切换快速，板块轮动频繁，在确定性强的条件下主动出击，适度调整板块配置，适时的进行行业偏离，提高投资效率。
当然，芮晨并不是一个人在战斗，他个人投研方法论及框架的更新与完善，离不开交银施罗德基金先进的管理理念和投研团队的协同支持。交银施罗德基金多年以来专注主动投资，曾7次荣膺有“基金业奥斯卡”美誉的金牛基金管理公司，旗下多只产品累计获得32次金牛基金单项奖，股票投资主动管理能力近5、6、7、8年稳居行业top15。（来源：银河证券基金管理人股票投资主动管理能力长期评价榜单（指数法））
在公司团队倾力护航下，芮晨带着新产品交银启衡混合基金再次出发。除了基于精心雕琢的投资框架外，芮晨选择在此时回归市场的另一个原因，是他认为目前的市场整体性价比较高，或是一个逢低布局的好时机。从中证800指数测算来看，权益市场的风险补偿水平已经达到均值的2倍标准差，而上一次达到该水平还是2018年年底；从板块结构角度来看，周期、消费和成长三大板块目前均富含较为可观的潜在投资机会。
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交银科技创新A/业绩比较基准（沪深300指数*60%+中证综合债券指数*40%）2017年-10.41%/12.81%，2018年-4.84%/-12.93%，2019年50.90%/23.09%,2020年62.14%/17.63%,2021年26.54%/-0.76%.2022年H1-2.35%/-4.67%。芮晨自2016/5/5开始管理交银科技创新A至今，基金经理任职回报为120.22%。交银科技创新自2022/3/16开始增加C类份额，芮晨管理至今回报-6.27%。（数据来源：业绩数据来自基金定期报告，时间截至2022.6.30；基金经理任职回报统计规则来自银河证券，截至2022.9.30。）
注：金牛奖、明星基金奖和金基金奖获奖时间截至2022.8.31；颁奖机构：《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》。具体奖项及颁奖时间详见中国基金业协会-基金评价业务栏目（网址链接http://www.amac.org.cn/businessservices_2025/fundevaluationbusiness/。合格评级评价机构发布所涉评价结果并不是对未来表现的预测，也不视作投资基金的建议，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
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