九州期货日报：国内库存再度下降以及伦敦铜库存低位亦支撑铜价
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观点
铜价反弹，受到空头回补提振。国内库存再度下降以及伦敦铜库存低位亦支撑铜价。宏观面美联储加息步伐有所放缓，但表态偏鹰，美元指数低位波动。国内中央经济工作会议要求政策和措施共促高质量发展合力，对市场情绪有所提振。但需求淡季以及年末因素影响，铜消费难有大的改变，铜价反弹空间有限，或现震荡行情。
基本面
美联储加息5个基点后表态偏鹰派，美国利率将进一步上升并较长时间保持高位，欧洲央行和英国央行也加息，美元指数低位有所反弹，但幅度有限。市场在逐渐消化各国央行加息的影响。铜价小幅反弹。国内宏观政策提振市场人气，中央经济工作会议要求，明年要坚持稳字当头，稳中求进，继续实施积极的财政和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。
巴拿马政府宣布停止加拿大第一量子（First Quantum Minerals）旗下Cobre Panama铜矿的商业运营，因两者未能就新合同的条款达成一致。矿商First Quantum Minerals表示，该公司正在采用“所有可用的法律手段”。另外，南美秘鲁局势混乱，铜矿运输受到限制。海外铜矿供应端扰动增加。
海关总署12月19日公布，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为539,902吨，同比增长5.8%。1-11月末锻轧铜及铜材进口量为5,356,877吨，同比增长8.5%。中国11月未锻轧铜及铜材出口量为62573吨，同比下降23.4%。1--11月累计出口量为857229吨，同比小升0.4%。
现货市场，据mysteel，周一上海电解铜市场现货升水上涨，平水铜升440--升47元/吨。前期沪粤价差再现可交易空间致使上海地区现货货源运往广东市场，日内可流通货源稍显稀缺，叠加下游市场尚有部分接货需求，持货商下调升水出货意愿不强，整体交投氛围表现一般。12月19日国内市场电解铜现货库存9.56万吨。
需求方面，进入消费淡季，需求季节性走弱。南方铜杆企业情况，据调研，随着多地市疫情防控措施放开，市场物流效率基本恢复正常，甚至部分区域效率更甚以前；不过，由于疫情感染小波峰来临，部分交易参与方员工多处于居家隔离状态，市场点价与拿货意愿较为一般，叠加部分下游企业开始准备进入假期模式，市场消费走弱，预计农历春节前区域市场订单情况难以见到明显好转。
库存方面， LME铜库存12月19日下降525吨至83575吨，上海铜库存12月16日下降14505吨至64041吨。社会库存截至12月19日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少1.24万吨至8.19万吨，。12月16日国内保税区铜库存周环比增加1.7万吨至4.96万吨。
策略
沪铜主力2301合约反弹，回升到6500以上，重新站上4日均线。接近布林通道中轨位置，MACD仍是绿柱延展，短期现震荡走势。策略上空头平仓，暂观望。
风险提示
宏观影响，铜库存偏低，下游需求淡季
