九州期货日报：元指数低位回升、国内铜需求较疲等因素打压铜价
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观点
铜价下挫，美元指数低位回升、国内铜需求较疲等因素打压铜价。目前疫情阳性感染人数激增，加之年底因素及需求淡季影响，铜下游消费不振，而低库存、现货升水高企则抑制下游消费情绪，需求忧虑升温，铜价从高位回落，短期现震荡行情。
基本面
宏观面，周四公布的数据显示美国第三季度实际GDP同比增长3.2%，高于前值和预期。美国第三季度核心PCE物价指数同比上扬4.7%，亦高于预期。美国第三季度实际个人消费支出环比上涨2.3%。数据显示美国经济韧性较强，通胀较高，美联储加息步伐不会停止。提振美元指数从低位回升，而铜价则承压回落。
铜现货升水维持上涨，据mysteel，周四上海电解铜市场持货商升水报价继续上调，货源亦有限；主流平水铜升水520--55元/吨，下游方面不追涨拿货，随盘面择机入场采购。南方情况，南储佛山电解铜当月升贴水报价升水62至65元/吨。周内社会库存持续下降，周四刷新近几月新低，近期疫情反复对部分加工企业造成停炉影响，恰逢现货升水高涨，下游拿货热情有所降温，同时低库存支撑仍在，关内库存仍在较低位置，保税虽有累库但窗口关闭不利流入，导致现货升水稳中有进。
供需方面，进口铜精矿供给宽松，海关数据显示中国11月铜矿砂及其精矿进口量为241万吨，同比增长10.3%。国内TC有所回落但仍高企，12月21日，Mysteel干净铜精矿TC为86.6美元/干吨，高位运行。国内精铜冶炼产能增加，产量同比或延续增长。消费层面，华南铜杆企业表示，由于疫情感染小波峰来临，部分交易参与方员工多处于居家隔离状态，市场点价与拿货意愿较为一般，叠加部分下游企业开始准备进入假期模式，市场消费走弱，预计农历春节前区域市场订单情况难以见到明显好转。
库存方面，LME铜库存12月22日减少25吨至8110吨，上海铜库存12月16日下降14505吨至64041吨。社会库存截至12月19日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少1.24万吨至8.19万吨，。12月16日国内保税区铜库存周环比增加1.7万吨至4.96万吨。
策略
沪铜主力2301合约从近期高点下挫，期价下破短期均线，跌破布林通道中轨位置，MACD绿柱延展，震荡较大，策略上暂观望。
风险提示
宏观影响，铜库存偏低，下游需求淡季
