股神巴菲特时时强调他的投资三原则：一是不要亏钱，二是不要亏钱，三是牢记前两条。巴菲特的投资始终遵循控制风险，降低波动，追求长期投资价值。所以面对随时可能出现的风险，要学会未雨绸缪，并时刻为即将到来的风险和机遇做好准备，当危机来临时才能从容应对，也才能稳健地积累自己的财富。
(资料图)
对普通投资者来说也是如此，尤其是在今年震荡不断、充满不确定性的市场中，稳健回报与绝对收益更显得弥足珍贵，也是投资者的共同追求。在国寿安保基金经理高鑫看来，固收投资首先需要具有绝对收益的思维，而这也是固收类投资的实际意义所在。
从长、中、短期三个维度捕捉绝对收益机会
绝对收益的理念在高鑫心中根深蒂固。“固收投资首先需要具有绝对收益的思维，要从偏长期的视角来提供一个定价的锚，对市场各大类资产在未来偏中长期的主线有清晰的认识，同时可以更好地理解客户需求，再前瞻地做好资产配置，这是固收产品比较大的实际意义所在。”在采访中高鑫这样告诉记者。
在实际投资过程中，高鑫从长、中、短期三个维度捕捉绝对收益机会，他认为，宏观基本面自上而下的分析范式虽然是慢变量，灵敏度有限，但能够很好地帮助我们展现市场的变化趋势，在相对长的维度上指引配置方向。
在中期的维度，基本面信号所展现的东西最终是要落实在货币、财政等各个政策层面，尤其是央行的定调以及操作，直接影响了债券市场的现实和预期，也就是说政策层面有效地连通了宏观基本面慢变量、微观市场交易逻辑快变量，这是指引我们做好交易配置一个非常重要的出发点。一切的宏观逻辑推演如果得不到中观层面政策的证实、验证，可能都需要我们重新进行思考。
中长期的逻辑思维为我们制定仓位中枢提供了递进相扣的逻辑基础，如果把持有期拆细，拆得更短一些，比如流动性因素、机构行为、债券供需结构等这些更加细分的因素变动，也给我们提供了更短期的交易机会。在短期因素影响下，高鑫认为，每个细分的区间都有更优的增强策略，在流动性允许的情况下整个组合的仓位调整需要更加积极一些，如果看到具有较大的盈利可能性就积极参与，积少成多，也有助于提升组合业绩。
除了这几个因素之外，高鑫非常重视资产定价估值合理性。对投资来说这其实是很重要的问题，通过资产的估值情况，能够帮助我们认识到策略到底处于哪个胜率空间内，所面临的阻力是增大还是减小，在给定的区间内，我们需要考虑资产的估值合理性，才能构建出性价比最优的组合配置。
控制回撤、降低波动，客户体验放在第一位
毕业于清华大学的高鑫，多年的求学生涯锻造出的脚踏实地偏理性、偏实干的风格；冷静、客观的心态和缜密的逻辑分析能力，尤其是时常对市场怀有敬畏之心，避免过度自信所带来认识偏误和非理性的心态，也为他的投资生涯打下了坚实的基础。
除了练好投资基本功，做好资产配置、控制回撤、提高风险收益比成为了高鑫业绩突出的关键。从业多年来，高鑫具有突出的大类资产配置能力，擅长把握大局，不仅能从投资角度对市场进行前瞻性预判，还能站在持有人的角度，客观分析各类资产的风险收益比。
高鑫的这一投资理念运用到了他管理的基金产品中，取得了良好的收益，比如国寿安保尊享A，2022年三季报显示，过去五年取得了20.76%的收益率，同期业绩比较基准（中债综合(全价)指数收益率）是8.27%，实现了12.49%的超额收益；国寿安保尊诚纯债A也是如此，2022年三季报显示，自2020年4月21日成立以来的净值增长率为7.11%，同期业绩比较基准（中债综合(全价)指数收益率）收益率为0.56%，实现了6.55%的超额收益。
关于投资心得，高鑫表示，对于整个公募组合来说最看重三个方面：一是流动性，二是回撤波动性，三是收益风险比。他认为对于开放式产品来说，流动性首先是核心的要素，这是产品能够立足的一个磐石，必须在各种情境下保证流动性，让组合始终保持灵活可控状态，整个产品才有长久生命力。而控制回撤对于提升组合的长期表现同样有很大帮助，通常来说盈利和损失对持有人产生的效益是不对称的，如果不控制回撤，整个组合可能会产生负反馈的循环，对组合长期来看肯定是不利的；控制好回撤，组合后续会拥有更加灵活的操作空间，对于投资者而言，也可以维持正常的心态和良好的投资体验。所以，控制回撤也是衡量投资组合性价比高低的重要参考因素之一。
在收益方面，高鑫认为更要注重资产的风险收益比，从长期来看，如果秉承为持有人利益负责的原则，要努力做到让投资者所承担的风险与收益相匹配，而不是为获取短期高一些的收益而承担不匹配的超额风险。组合收益的积累需要更符合客户的长期利益，也就是说在投资中更积极地发掘一些机会，优化组合结构，尽量提高组合的风险收益比，这是保持组合长期发展更健康的方式。
在谈到转债的投资价值时，高鑫介绍称，国寿安保尊享和国寿安保尊诚这两只产品都是可以投资转债，但两只产品的定位仍然以获取稳定的回报为目标。投资转债在权益走强的背景下能够分享一定收益，但是高鑫还是用绝对收益的思维来对待转债资产，并非简单地维持固定的转债持仓来跟随市场获取Beta。高鑫认为，转债资产的配置价值要从转债整个生命周期的角度来观察，判断其中能获取的绝对收益的概率，而且标的选择以自下而上为主，尤其是选择那些估值合理、成长性没有被透支的标的进行配置。这样在一个给定的期限内，转债资产对于整个组合的收益风险比的贡献也会相对稳定”高鑫表示。
未来债券市场投资策略将更加多元化
今年11月份，债券市场面临了一波回调，对于后市行情，不少投资者也心存疑虑，债券后市怎么看？债基投资者又该如何应对？
高鑫在采访中表示，债券市场发展二三十年的时间，基本都是以机构投资者为主，包括银行的自营资金、保险资金等。近几年以来，尤其是理财净值化转型开始，零售客户对于债券市场参与力度越来越大，所以当债券市场经历了一些波动之后，投资者对于产品的长期业绩、组合鲜明的风格特点、回撤控制能力等维度可能会更加重视，尤其是各种衡量组合收益风险比的指标会得到更多的关注。高鑫表示，目前整个债券市场在持续快速发展，衍生品、固收+、量化策略的注入为市场提供了多样化的获利方式，投资者类型更加丰富，未来整体投资策略需要更加多元化，在做好配置的基础上，积极发掘各类交易策略带来的获利机会。
风险提示：投资有风险，请理性选择基金。本资料仅为宣传材料，而非法律文件，其中涉及的统计数据可能随时间的推移而有所变化。购买基金时，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，并通过官方途径查询基金产品风险等级，根据自身风险承受能力购买产品。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。CIS
