衡量公司有很多指标，规模、利润、增速等等，净资产收益率 （下称“ROE”）则是衡量“赚钱能力”的重要指标。
(资料图片仅供参考)
从股东的角度看
ROE就相当于投资收益率
ROE越高，公司就越好
ROE大于0是个底线要求
ROE为负，说明公司亏钱了
ROE大于5％算是良好
大于10％就比较优秀了
通过分析非上市保险公司
我们今天就来回答
什么样的财险公司最能挣钱
什么样的寿险公司最能挣钱
盈利能力与规模有没有关系
（数据来自保险公司偿付能力报告）
— 01—
什么样的财险公司最能挣钱
先看看ROE大于5％的财险公司
一共有20家
1家自保公司
3家农险公司
4家股东资源强的
8家外资/合资公司
基本都是有特色的
要么靠股东
要么靠专业
要么靠专注
（还有剩下4家靠努力）
从后面的总表还能看出
没特色的公司
盈利能力都很差
— 02—
什么样的寿险公司最能挣钱
同样看ROE大于5％的寿险公司
13家公司ROE大于5％
除了泰康人寿、泰康养老、弘康、信泰
剩下的9家公司全部是合资公司！
再看文章末尾的完整表
一批中资公司ROE超过-50％！
整体而言
外资/合资盈利能力都不错
中资中小公司普遍亏损严重
多家银行系公司也踩雷大亏
工银安盛，保费491亿，ROE-5％
交银人寿，保费181亿，ROE-5％
光大永明，保费171亿，ROE-30％
汇丰人寿，保费37亿，ROE-77％
— 03—
盈利能力与规模有关吗
有些关系
但关系也不是很大
①
财险公司
财险公司做大了
大概率都能挣钱
但有特色的小公司也能挣钱
所以挣钱未必都要追求做大
把手机横过来看下面的图
我们会发现
财险公司规模超过100亿
只要不胡来，基本都能挣钱
但是有特色的小公司
即使1亿保费也能挣钱
所以财险公司
做大有规模效应
但盈利没有门槛
因为财险主要是承保风险
②
寿险公司
小公司基本都赚不了钱
要挣钱还是要到一定的规模
但做大了也可能会亏钱
同样把手机横过来看下面的图
我们发现
规模在50亿以内很难挣钱
寿险公司还是要突破一定门槛
但大公司也会巨亏，做大不保证赚钱
工银人寿491亿保费还亏钱
百年人寿529亿保费还亏钱
所以寿险公司盈利有门槛
但做大未必就有规模效应
（有一定的品牌效应）
因为我们的寿险主要是投资风险
— 04—
深刻反思
过去有些公司一味冲规模
期望有朝一日从量变到质变
结果多数公司根基不扎实
现在正在吃苦果
相反
有特色的公司
尤其是合资/外资公司
扎实地做业务
公司发展很好
盈利能力很好
百年保险老店
可能要从他们中产生了
— 05—
总表
①
财险
②
寿险
