作者 | 基辛哥
来源 | 合富永道
私募一枝花，公募豆腐渣？认知与事实相去甚远。
【资料图】
作为国内首批获得公开评级资质，国内权威独立第三方基金评价机构，济安基金评价中心多年来一直专注于公募基金和私募基金的评级工作, 通过2019年来公募基金与私募基金评级研究对比发现，混合型的私募高星级产品比例始终低于公募，低星级产品比例始终高于公募。济安金信刚刚发布的证券投资基金3季度评级榜单再次证明了这点。本次榜单还有一个非常明显的变化，债券型私募基金开始逆袭发力，无论五星产品数量和占比都创3年来新高，五星产品占比开始超越公募基金。
三季度混合型私募五星产品比例3.7%远落后公募10%
证券投资基金是各类资金参与资本市场的重要间接投资工具。针对私募基金由于策略灵活、数据缺失等原因，无法得到一个合理的基金比较范围的问题，济安金信基金评价中心开创性地采用“私募公评”的方法，使用公募基金评级所生成的评价指标作为基准，将私募基金中的混合型基金与债券型基金分别类比公募基金中的混合型基金与二级债基，采用插值法获得与公募基金相对应的评级结果，使得私募与公募的评价结果之间具有了参照意义。济安金信进行“私募公评”旨在倡导私募与公募之间公平竞争，增加私募与公募基金产品之间的可比性，为投资机构与投资者在选择私募基金时提供参考依据。
济安金信把私募基金分为混合型和债券型两大类。混合型基金作为投资者的长期理财工具, 适合具有高风险承受能力的投资者；资产配置、时机选择方面都给基金管理人的主动管理提供了充分的空间，要求管理团队拥有较高操作水平，主动为投资者取得尽可能高的长期回报。因此，混合型基金从盈利能力、抗风险能力、选股能力、择时能力四个方面进行评价。
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表1 济安金信基金评价维度
资料来源：济安金信基金评价中心
济安金信基金评价中心数据显示，截至2022年第三季度末，全市场符合评价标准的混合型私募基金有10046只，其中五星产品为368只，星级比例为3.7%；一星产品为2144只，星级比例为21.3%。一星产品数量是五星产品的6倍多，且五星产品3.7%占比远远低于公募基金10%的占比，可见混合型私募整体水准不如公募基金。
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表2 2022年第三季度获评混合型私募基金数量与星级比例
资料来源：济安金信基金评价中心
济安金信基金评价中心数据显示，截至2022年第三季度末，全市场符合评价标准的债券型私募基金有869只，不同星级基金数量及占比请参见以下表格：
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表3 2022年第三季度获评债券型私募基金数量与星级比例
资料来源：济安金信基金评价中心
其中五星产品为143只，星级比例为16.5%；一星产品为93只，星级比例为10.7%。五星产品数量和占比大幅超过一星产品。且五星产品16.5%占比高于公募基金10%的占比，显示债券型私募基金整体水准开始超越债券公募基金。
三年来数据全对比：混合型私募继续沉沦，债券型私募开始逆袭之路
“公强私弱”实际上已经持续3年了，尤其是三年来混合型私募评级整体下滑肉眼可见，而债券型私募基金从今年开始逆袭公募基金。
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表4 2019-2021年混合型私募基金数量与星级比例
资料来源：济安金信基金评价中心
据济安金信基金评价中心数据，2019-2021年期间五星混合型私募基金降幅惊人，一星级混合私募基金数量翻番。三年期间获得五星的私募基金比例逐年降低，由19年的5.9%下降到21年的2.1%，降幅惊人。获得四星的混合型私募基金占总体比例也呈下降趋势，由19年的6.5%下降到21年的5%；一星混合型私募基金比例翻了一倍多，占总体比例由19年的39.8%增至50.9%。
不难看出，获得五星级的混合型私募基金不但持续下滑，在与获得五星级公募基金10%占比是明显处于下风，而获得一星评级的占比三年来大大超过公募基金10%的占比。
从三年来债券型私募基金数据来看，获得五星的私募基金占总体比例下降了一大半，从19年的11.1%下降到21年的4%；获得四星的债券型私募基金占比由23%下降到9.6%，也超过了一半。获得一星的债券型私募基金占比由19年的14.3%猛增到31.5%，整体下滑非常明显。
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表5 2019-2021年债券型私募基金数量与星级比例
资料来源：济安金信基金评价中心
对比表5和表3会发现，债券型私募基金评级与整体表现正在逆袭公募基金。债券型私募基金三季度五星产品总体数据和星级比例为均创3年来新高，且大幅超过公募基金10%占比；一星产品星级比例为10.7%，是三年来最低。显示债券型私募基金整体水准开始超越公募基金。
济安金信基金评价中心第三季度私募基金评级整体显示，混合型私募基金继续沉沦，债券型私募基金开始逆袭之路。
