交易所交易基金(Exchange Traded Funds，简称“ETF”)正在成为A股市场中一股不可忽视的力量。
2022年是中国ETF行业蓬勃发展的第十八个年头，据Wind数据显示，截至12月22日，沪深两市的ETF最新规模站上1.5万亿大关，达到15017亿元，较2022年年初增长超6%。
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近日，天弘基金在深圳证券交易所的指导下推出了《ETF行业发展报告》，通过客观的数据分析，展示了中国ETF市场的发展全貌，并首次对ETF投资者的投资行为进行了大数据分析，帮助用户正确审视自己的投资行为，传达正确的投资理念。
本报告梳理了中国ETF行业发展的18年历史进程，从规模、数量及标杆ETF、ETF投资者行为数据分析四方面详细介绍了国内ETF行业的现状。
我国ETF市场自2004年正式扬帆起航。2004年12月，我国第一只ETF推出上证50ETF，拉开了我国ETF发展的序幕。
2020年末，我国ETF市场资产净值首次突破1万亿元。而到了2022年10月末，国内ETF资产净值达14908 亿元，产品合计747只。其中，货币型ETF为27只、债券型ETF为17只、另类投资（黄金、能源等）19只、股票 型ETF达598只，股票ETF已成为ETF市场最重要的构成。
天弘基金发布的《ETF行业发展报告》显示，2022年以来，截至10月底，ETF份额增加4244亿份，达到14559亿份；总规模增加729亿元，为 14908亿元；日均成交额增加272亿元，为1192亿元。其中，份额增加最大的主题为生物医药，份额增加最大的单只指数标的为恒生科技。
对比美国成熟市场的数据发现，中国ETF市场未来的潜在增长空间仍十分巨大。据天弘基金《ETF行业发展报告》显示，截至2021年底，美国市场上2570只ETF的合计资产规模约为7.2万亿美元（约合人民币万亿元），是全球最大的ETF市场。按投资类型划分，美国ETF以股票型居多，美国股票ETF、国际股票ETF分别占比达63%、18%，合计81%。
机构最爱这类ETF
天弘基金《ETF行业发展报告》指出，ETF的到来不仅填补了国内市场的空白，而且以低费率、高效率的优势在指数基金中占主要市场份额。
我国最早发行的ETF跟踪的指数就属于规模类指数，规模类ETF始终占据领先地位，是国内ETF市场中的“中流砥柱”。2018年至2022年10月底，这类ETF的规模增长了2881.83亿元，年复合增速为23%，已经成为了最受机构青睐的投资品种。
天弘基金《ETF行业发展报告》的数据显示，长期来看，多数主动管理型基金的业绩表现很难战胜宽基指数基金，同时ETF交易制度具备明显的优越性，因此，场内宽基ETF中长期配置价值要好于场外主动管理型基金。
近年来，A股的结构化行情此起彼伏，机构抱团之下，茅指数、宁指数等赛道股轮番表现，令行业主题类ETF受到资金追捧。
据天弘基金《ETF行业发展报告》的数据显示，2018年至2022年10月底，行业主题 ETF规模增长了4189.03亿元。截至2022年10月底，行业主题ETF几乎占据股票ETF的半壁江山， 占比接近50%。
行业、主题类ETF具备赛道属性，弹性更强。因此，在结构化行情的背景下，行业、主题类ETF或更具吸引力。目前，市场上交易活跃的行业、主题类ETF共106只，跟踪74只指数。考虑不同指数的相似性，实际可交易的106只ETF跟踪指数大约为34种。
以光伏ETF(159857)为例，该ETF精选光伏产业上中下游50 只龙头股，在“双碳”机遇下，叠加中国光伏产业在全世界的领跑优势，空间广阔，爆发出惊人的成长性。据Wind数据，截至2022年10月31日，光伏产业指数自2019年以来涨幅达到235%，大幅跑赢同期上证指数，历史业绩弹性十足。
另外，风格/策略类ETF也开始崭露头角，截至2022年10月31日，规模较大的是红利和成长类ETF，规模分别是 199亿元、53亿元。目前，国内市场上目前跟踪红利指数ETF有3只，规模均在2亿元左右；成长类ETF则在近五年规模保持逐年增长。
近几年来，交易所和基金公司共同开发了许多跨境ETF产品，除了港股ETF外，还包括以标普500、纳斯达克100、日经225、德国DAX30等国际重要市场指数为跟踪目标的跨境ETF，涵盖了全球主要经济体和市场。
谁最爱买ETF ？
天弘基金《ETF行业发展报告》中的一大亮点是，ETF投资者行为数据分析，以天弘基金的ETF用户数据来窥斑见豹，生动展现了ETF投资者的画像。
首先来看，ETF投资者的年龄分布，40岁以上投资者占比达48%；30岁以下的投资者仅有18%；而场外指数基金的投资者中40岁以上的用户占比只有22%，而30岁以下用户占比则达到39%。
再来看投资总金额，ETF用户投资金额更大，人均保有金额达到24454元，明显高于场外指数基金用户人均8160元的保有金额。
在操作风格方面，天弘基金《ETF行业发展报告》显示，ETF用户持有时长较短，平均持有时长51天，且持有时长中位数只有11天，远低于场外指数基金用户的234天、47天。
再来看交易频次，ETF用户的交易相比场外指数基金用户更频繁，平均14天交易一次，明显低于场外指数基金用户的23天，并且这还是在场外定投用户交易相对频繁的情况下。
基于以上交易数据和调研结论，天弘基金在报告中分析了投资者买ETF的原因主要有以下4个方面：
43%的用户选择ETF的原因是，解决个股选择难题；
41%的用户选择ETF的原因是，分散风险，避免个股波动；
还有41%的用户选择ETF的原因是，交易方便，流动性高；
另外，37%的用户选择ETF的原因是，手续费低廉，长期投资节省成本。
ETF投资的三大法宝
天弘基金在《ETF行业发展报告》的最后一部分分享了“ETF投资的三大法宝”，非常具有投资参考价值。
投资法宝一：把握抄底信号。
天弘基金对各指数历史十年的行情进行回测，得出的结论是，在下跌行情中，估值更低的资产具有更高的安全边际和投资性价比。近估值分位数在30%以下，资产处于低估值区间，资产性价比高，低位买入时机好；近5年估值分位数在30%〜70%区间，资产处于中等估值区间，低位买入时机较好，抄底信号较强；近5年估值分位数在70%以上，资产处于高估值区间，资产性价相对低，买入时机一般。
以沪深300指数为例，从图中可以看出在下跌行情中的低估值区间买入，可以获得较好的投资收益。
投资法宝二：适时止盈。
从天弘ETF产品跟踪的部分指数来看，持有一年期间收益率达10%的概率较持有至期末有7%〜36%不等的提升。在投资过程中，适时的止盈能够获得更高的收益确定性。结合前面低位买入时点开始的投 资，收益确定性或可进一步提升。用户可根据投资的产品和时点情况选择合适的止盈目标。
投资法宝三：网格交易。
网格交易是一种策略工具，客户可以自助 设置较上次交易上涨百分之多少卖出、下跌百分之多少买入做为交易规则，自动执行低买高卖，从而获 得价格震荡区间的收益，通俗地说就是机械性地高抛低吸。
天弘基金通过指数历史10年高频行情数据，模拟ETF的交易规则，充分考虑佣金等收益损耗，对不同网格大小和起投份额的参数组合进行网格交易投资效果的测算（测算网格大小3%/5%/10%/15%/ 30%，测算起投份额1/3/5份）。
天弘基金的测算结果显示，网格交易运行1年相对一笔投都能获60%以上的胜率。对于 单边上涨行情出现较多的指数，网格交易在平均收益率上略有不及，但对于下跌或震荡行情出现较多的指数，网格交易有较大的超额收益优势。
网格交易会在上涨的过程中部分止盈，在下跌的行情中摊低成本买入，并在偶尔的反弹中赚取波动的收益。因此，可以不断的累积超额收益，甚至还可能在指数本 身下跌的情况下获取正收益。
以中证银行指数2021年的行情为例，2021年1月4日至2021年12月31日期间，中证银行指数本身跌了2.8%，但如果在这一年中以涨5%卖出、跌5%买入，起投3份进行网格交易，可以获得9.8%的收益。
数据来源：wind、天弘基金。数据截止日期：2022/10/31。风险提示：文中观点仅供参考。指数基金存在 跟踪误差。购买前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，选择适合自己风险承受能力的产 品。市场有风险投资需谨慎。
