华鑫证券有限责任公司宝幼琛近期对新国都进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩符合预期，核心业务表现亮眼》，本报告对新国都给出买入评级，当前股价为15.93元。
新国都(300130)
(相关资料图)
事件
公司发布2022年度业绩预告：公司预计实现归母净利润2.70-3.10亿元，同比增长34.6%-54.5%；预计实现扣非归母净利润1.60-2.00亿元，同比增长37.1%-71.4%。
投资要点
收单盈利端维稳，创新业务打开增长空间
得益于近年来在市场渠道的深耕和积累，不断提升商户需求响应速度、加强商户服务质量，2022年收单业务全年累计处理交易流水2.58万亿元，同比增长31%。2021年公司对市场渠道、银行合作建设及商户端补贴投入增大，随着入网商户数量增加及交易流水规模增长，2022年收单毛利率提升。公司全资子公司嘉联支付业绩保持平稳，2022年前三季度实现营收11.7亿元，环比增长5.51%；归母净利润1.12亿元，环比增长7.69%。另一方面，公司布局数字人民币、智慧医保、AI三大创新业务。数字人民币领域，公司已完成部分机构前期的技术联调和系统测试，并配合银行机构进一步协助商户端的受理终端改造、双离线试点改造及场景落地等推广服务；智慧医保领域，公司子公司新国都支付自主研发的医保业务综合服务终端（III类MR980和MF80已通过第三方机构的检测认证，并通过专线接入医保物联专网；AI领域，公司子公司新国都智能依托AI深度内容生成、视频处理技术等，在海外市场成功推出多款工具类产品，并不断更新算法模型迭代频率，累计处理超2亿次AI深度任务计算量，未来将积极开拓、储备元宇宙相关的前沿技术。未来三大创新业务有望为公司开拓新增长空间。
“支付+终端”战略深化海外布局
电子支付设备业务方面，由于海外市场支付设备出货中高毛利智能POS产品占比较高，带动电子支付设备业务贡献利润实现较大增长且占比提升。公司调整经营策略，大力拓展海外市场布局，逐步在全球多个国家和地区实现产品规模化销售及提供优质的解决方案，重点布局地区的出货量呈现较快增长，2022年前三季度电子支付产品海外出口同比增长66.8%。在国内国际“双循环”发展格局进程下，全资子公司新国都欧洲取得经营许可证，该许可证可在欧盟地区开展商户收单服务业务，标志着公司“支付+终端”的战略在海外市场成功落地。公司已经招聘组建欧洲收单业务运营团队，加紧对面向海外市场的产品服务进行系统测试，为下一阶段开展海外收单支付业务打好基础。同时，公司也在围绕跨境电商场景积极研究跨境支付等新业务。“支付+终端”战略将带动海外布局打开新成长空间。
盈利预测
预测公司2022-2024年收入分别为45.9亿元、58.9亿元、76.2亿元，EPS分别为0.57、0.71、1.02元，当前股价对应PE分别为29、23、16倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济环境风险、牌照无法成功续展风险、行业政策风险、兼并收购带来的财务风险、商誉减值风险以及其它风险、战略转型进度低于预期甚至失败的风险、团队不能满足公司业务全球化需要的风险、海外营收占比提升带来的业绩波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郑宏达研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.73%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.6亿，根据现价换算的预测PE为22.29。
最新盈利预测明细如下：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新国都（300130）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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