来源｜诺亚配置策略研究
国内宏观
Domestic economy
(资料图片仅供参考)
重点数据解读之PMI
10月制造业PMI下降0.9个百分点至49.2，再次落入收缩区间，疫情反复的背景下，内需依旧偏弱。从分项数据看，产、需两侧同步回落，生产指数从51.5回落至49.6，新订单指数在荣枯线以下继续下降至48.1，需求不足是当前的核心矛盾，且内需回落幅度大于外需。
10月非制造业PMI回落1.9个百分点至48.7，疫情反复对服务业负面影响加剧，住宿、餐饮等接触行业降幅较大。同时，建筑业开工也受到疫情的一定扰动，但基建相关产业链表现依旧亮眼，带动整体建筑业PMI在58.2的高位。
国内地产
Real estate
市场
❏ 财政部：1-9月中国发行新增地方政府债42422亿元
财政部3日公布的数据显示，1-9月全国发行新增地方政府债券42422亿元，其中一般债券6990亿元、专项债券35432亿元。全国发行再融资债券21063亿元，全国发行地方政府债券合计63485亿元。
1-9月，地方政府债券平均发行期限13.3年，其中一般债券8.0年，专项债券15.6年；地方政府债券平均发行利率3.03%，其中一般债券2.86%，专项债券3.11%。
❏ 浙江：前三季度商品房销售面积下降35%，销售额下降37%
浙江省政府新闻办举行2022年前三季度浙江经济运行情况新闻发布会。会上公布，全省前三季度商品房销售面积、销售额分别下降35.4%和36.9%，降幅比上半年收窄9.9和8.2个百分点。
❏ 广东：前三季度商品房销售面积下降23%，商品住宅投资降14%
前三季度，广东完成房地产开发投资1.12万亿元，同比下降13.5%。其中，商品住宅投资下降13.5%。分区域看，珠三角核心区房地产开发投资下降9.4%，沿海经济带下降28.3%，北部生态发展区下降36.6%。前三季度，全省商品房销售面积同比下降23.3%。
政策
❏ 上海：规范住房租赁市场，加大“二房东”监管力度
11月3日，上海市人大常委会对《上海市住房租赁条例(草案)》公开征求意见。主要内容包括：规范租赁行为，平衡租赁双方权利义务关系。条例严格住房出租要求，明确出租住房应当遵守的规定，禁止群租；细化完善办理租赁登记备案的具体要求；明确出租人、承租人应当遵守的行为规范。同时，条例鼓励当事人订立长期租赁合同，建立稳定的租赁关系。加强市场主体管理，规范住房租赁市场秩序。加大对个人“二房东”监管力度等等。
❏厦门：多子女家庭首次申请住房公积金贷款最高可贷120万元
近日，厦门住房公积金管理委员会印发《关于上浮个人住房公积金贷款最高贷款额度流动性调节系数的通知》，调整后首次申请个人住房公积金贷款最高贷款额度为96万元（120万元×0.8）；多子女家庭首次申请住房公积金最高贷款额度为120万元，有效提升了首次申请个人住房公积金贷款职工住房购买力，减轻贷款职工还贷压力。
❏南宁：灵活就业缴存人购买首套或第二套房可使用一次公积金贷款
为进一步发挥住房公积金对缴存人购买自住住房的支持作用，南宁住房公积金管理委员会发布通知，提出，放宽灵活就业缴存人住房公积金贷款使用条件。允许其购买首套或第二套自住住房可使用一次住房公积金贷款；同时，提高缴存余额倍数至15倍，但不能超过南宁住房公积金管理委员会规定的公积金最高贷款额度。
❏山东泰安：二胎、三胎家庭公积金最高可贷90万元
泰安发布公积金新政，将提高首套房贷款额度。对名下无其它房产，购买首套普通自住住房，贷款额度上限由60万元提高至80万元。提高多子女家庭购买首套住房贷款额度。于2016年1月1日人口修正案实施后生育二孩、三孩的多子女家庭，购买首套普通自住住房的，住房公积金贷款最高可贷额度为90万元。
房企
❏蓝光发展：股东蓝光集团持有的7.1亿股被司法冻结
蓝光发展11月2日公告，截止2022年11月2日，公司控股股东蓝光投资控股集团有限公司持有公司股份7.61亿股，占公司总股本的25.09%。此次蓝光集团持有的公司股票被天津市第二中级人民法院执行司法轮候冻结7.09亿股，占公司总股本的23.37%。
❏上坤地产：2023年票据出现交叉违约，明日起暂停买卖
11月1日，上坤地产发布消息称，公司未能豁免或延长契约所规定的强制赎回义务，导致产生票据条款项下的违约事件，该不付款事件导致公司2023年到期的13.5%优先票据出现交叉违约。
❏旭辉控股：暂停支付境外债本息，正探索处置境外资产
11月1日，旭辉控股集团发布公告称，已暂停支付公司境外融资安排项下所有应付的本金和利息（公司预计将继续支付的若干有抵押的项目贷款除外）。截至公告日，旭辉控股集团的境外债务总额（包括银行贷款、优先票据和可换股债券）约68.5亿美元，暂停支付的款项［即到期未付的本金和利息总额（含因部分债权人按照相关融资的条款行使既有的求偿权产生的款项）］约4.14亿美元。
❏龙湖集团：提前偿还银团贷款51亿港元，控股股东增持300万股
10月31日，龙湖集团公告称，公司于2022年10月31日提前偿还2023年到期的部分银团贷款51亿港元。另外，公司董事会已获知，控股股东于2022年10月31日于公开市场增持公司300万股股份，平均价格约为每股股份9.53港元。控股股东坚定看好公司和行业发展前景，未来会在适当时机持续增持公司股权及债券。
海外市场
Overseas economy
美国方面
10月美国ISM制造业PMI录得50.2，仍位于荣枯线之上但下滑趋势不变，其中生产指数上升至52.3，工业生产依旧强劲，而新订单依旧在荣枯线以下，经济复苏势头放缓。11月美联储议息会议宣布加息75个基点，符合市场一致预期，联邦基金利率升至3.75~4.00%区间，同时鲍威尔表示未来加息节奏或放缓，但利率维持高位的时间会更长，货币紧缩仍未结束。
欧洲方面
三季度欧元区GDP（季调）环比上升0.2%，同比增2.1%，能源危机和高通胀对欧洲经济的负面影响加剧。10月欧元区制造业PMI下降2.0个百分点至46.4，连续十个月下降，随着冬季来临，天然气资源短缺将继续压制欧洲经济。
资本市场方面
本周美联储加息靴子落地，引起美股、美债显著波动。美股各指数收跌，纳斯达克指数跌近7%，而欧洲、亚太市场重要指数多数收涨。美股行业方面，本周仅能源行业录得正涨幅，其余行业集体收跌，对利率更敏感的科技行业显著走低，通信设备跌9.0%，信息技术跌逾8%。债券市场方面，加息落地带动美债利率大幅走高，短端利率上行尤为显著，本周两年期美债利率上行41BP到4.71%，长端利率也再次上行突破4%关口。
国内股市
Domestic stock
概览
A股在本周放量上涨6.7%，日均成交额逼近万亿。风格上看，小盘以及成长风格相对占优。主要宽基指数层面，创业板指和科创50指数表现最佳，涨幅均超过8%。
南北向交易
北向和南向交易方面，北向资金在当周总体净卖出50亿；南向资金全周共净买入340亿港元。因此可以认为内资承担了提供本周市场上涨的增量资金角色。
从外资成交股来看，外资净买入规模前三名分别为宁德时代、比亚迪、天齐锂业，净卖出规模前三名的个股是贵州茅台、东方财富、伊利股份；行业偏好上，从申万一级行业来看，本周外资主要增持了汽车（5.8亿）、有色（3.6亿），采掘（2.5亿）减持了食品饮料（-49.9亿）、公用事业（-15.8亿）、非银金融（-15.3亿）。
行业
行业层面，本周整体表现靠前的行业集中在中、下游，上游行业与金融地产涨幅相对靠后。其中汽车、电力设备、食品饮料、商贸零售涨幅均接近或超过10%，地产、煤炭、银行涨幅不足2%。表现从超额收益的持续性看， 同样是中、下游行业的持续性最好，TMT次之，上游行业略好于金融地产。
国内债市
Domestic bond
概览
跨月后银行间流动性紧张局面缓解，资金利率平稳回落，DR007从2.0%以上的高位重回1.60%附近。公开市场操作方面，10月末央行投放的7D逆回购陆续到期，本周共投放1130亿、回笼8500亿，总计净回笼7370亿。
本周债市先涨后跌，周初PMI数据不及预期带动利率明显下行，随后几天债市持续回调，“管好货币总闸门”的政策定调引起市场担忧，同时股市的强势表现对债市情绪形成压制，本周短端利率上行1BP来到1.75%，长端利率上行1BP来到2.68%。
商品市场
Commodity
本周商品市场全线上涨，农产品和金属品种涨幅居前，贵金属相对疲弱。细分品种看，纽约原油期货上涨2.3%，伦敦铜上涨2.6%，黄金和螺纹钢小幅下跌0.3%和0.1%。
短期看，受风险偏好的修复和补库存的影响，商品市场整体或将迎来一定幅度的反弹。中长期看，随着全球需求的进一步走弱，商品尤其是工业品中将延续下行趋势。
汇率
Exchange
11月美联储议息会议宣布加息75BP，联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4%，虽然鲍威尔表示未来加息节奏或放缓，但在持续时间和加息终点问题上表态偏鹰，“停止加息还为时过早”。在此背景下，本周美元指数再度走强，重新向上突破112关口，且周四一度逼近113的高位，当前走至112.6。受国内PMI不及预期和美元走强的被动影响，本周人民币再度小幅贬值，当前美元对人民币汇率在7.25-7.30附近震荡。
